全球市场剧烈震荡，A股回暖尚需时日

　　从宏观经济面看，随着之前两个月宏观数据出现好转，经济出现企稳的迹象。但是，本月经济数据普遍不佳，经济发展的“三驾马车”中，制造业、基建和房地产三大类投资增速下滑带动固定资产投资下滑、出口增速也再度转为负值，虽然消费方面依然平稳，但是投资端与出口端的疲弱表现仍然显示出经济的下行压力。官方和财新的制造业PMI数值均跌破荣枯线、工业增加值也出现反复，显示出生产端增长乏力。人民币适度贬值利好出口和经济增长，但人民币大幅贬值对经济却是害处甚多。周小川已经在G20会议上传递出人民币汇率趋稳的信息，为了实现政府计划的7%的GDP增长目标，稳增长政策有望进一步加码。

　　从资金面看，7月份金融数据较好，主要是证金公司为救市融资从而使得人民币贷款大幅增长所致。然而，在宏观经济出现反复的情况下，企业的加杠杆意愿仍然偏低。在宏观经济继续弱势的背景下，未来仍有继续降准的可能。预计货币政策将继续维持宽松，以通过降低企业融资成本来支持实体经济。
 

　　股市连续第三个月调整，上证综指8月份单月跌幅达到12.49%。市场成交清淡，恐慌情绪急剧蔓延，iVIX指数最高突破63.79%， 政府当前最主要的政策目标是救经济，希望能够治标治本，促进金融系统的稳定。当前宏观经济下行压力加剧，股市继续去杠杆也导致市场流动性不足，预计短期内股市仍将继续震荡格局。