中概股回归：高估值背后的艰辛险阻

　　随着国内金融市场的火爆及普遍高市盈率现象，低估值中概股回归已经形成一波明显趋势。为迎接中概股企业的回归大潮，众多投资机构也纷纷开始募集接盘VIE项目的人民币基金。从2015年下半年开始，VIE架构企业可能会迎来一波更大的拆除高峰。
 

　　由于至今尚没有真正从美股市场全身而退，并成功登陆A股市场的中概股回归先例，目前仍很难对中概股回归做出预期收益的判断。但如果参照中概股/A股目前行业估值差距，部分行业(如：手游、影视、互联网)中概股如能成功回归并在A股上市，或将获得大幅市值提升。然而目前A股市场高估值的持久性，以及中概股是否能在回归后真正实现这份预期的高估值，却仍然值得商榷。
 

　　同时，高估值背后是无限的曲折坎坷和不确定性。从A股市场的震荡下挫，到监管政策的多变难测，再到VIE拆解时诸多关联方的问题处理，以及在境内重启上市时的渠道筛选，中概股回归需要应对的是各个方面的税务、法务、政策、战略及资金问题，因此中概股企业需要尤为审慎的全盘考虑利弊。
 

　　对于投资机构而言，可筛选挖掘未来可能私有化的公司进行投资，主要筛选标准应取行业属性指标及市值指标，尽量挑选传媒、互联网、通信、游戏等较小市值公司。同时，由于中概股回归必定要重新在A股上市，投资机构可从市值指标、负债指标、股本指标等方面进行分析筛选，挖掘未来有可能被借壳的公司，提前布局。