价格终将回归价值，A股市场正在迈上第四台阶

　　从宏观经济面看，经济发展的三驾马车中，投资增速继续下滑但下滑幅度开始放缓、消费增速有望低位企稳、出口增速降幅收窄，显示出政府的经济刺激政策已经初显成效。工业增加值连续2个月微幅回升，制造业PMI初现企稳趋势，也显示出生产端有回暖的迹象。虽然持续低迷的内需仍将继续拖累进口数据，但是国内经济下行的压力已经出现缓解的迹象，未来仍需更多的宽松政策出台，以巩固经济低位企稳的态势。
 

　　从资金面看，社会融资规模略有增长，但是企业长期贷款意愿低迷，M2增速自历史低位回升但是改善幅度有限，当前金融数据并不理想。6月底央行的再次降息与定向降准，符合我们之前月报中的预期。此次降息降准的主要目的仍是进一步降低企业融资成本，刺激企业融资需求，为稳增长提供更好的支撑。而央行选择在股市的黑色星期五之后宣布消息，也是为了缓解股市大幅波动的风险，使得资本市场更好地服务实体经济。
 

　　8月份市场延续调整，上证指数单月跌幅7.25%，中小板与创业板单月跌幅分别达到15.86%和19.31%，计算机行业领跌两市。
 

　　当前牛市基础仍然存在，虽然市场资金面承压尚需时间消化、投资者的恐慌情绪也尚需时间才能缓解，但是在一系列利好消息将能够更快的逆转市场信心，预计A股将会企稳。长期看来，正如我们在半年度策略报告中所述，价格终将回归价值，A股市场正在迈上第四台阶。